智能投顧是指運(yùn)用人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)，根據(jù)個人投資者的風(fēng)險偏好和現(xiàn)代投資組合理論，為個人投資者提供個性化、多元化、智能化的在線財(cái)富管理服務(wù)。在美國，智能投顧開始在養(yǎng)老金投資管理中得到了應(yīng)用，并具有費(fèi)率低廉、高效便捷等特點(diǎn)。筆者認(rèn)為，雖然智能投顧在國內(nèi)剛剛興起，并且有著多重發(fā)展障礙，但是智能投顧未來將在個人養(yǎng)老金投資管理中得到廣泛應(yīng)用。

解決美國養(yǎng)老金管理的痛點(diǎn)

智能投顧依托大數(shù)據(jù)分析、量化金融模型和智能化算法，結(jié)合投資者的風(fēng)險承受水平、財(cái)務(wù)狀況、預(yù)期收益目標(biāo)和投資風(fēng)險偏好等多種因素，提供個性化的智能理財(cái)服務(wù)。在美國，作為新型科技化金融工具，智能投顧改變著傳統(tǒng)財(cái)富管理行業(yè)，并且快速崛起，2015年底管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1000億美元。

智能投顧的出現(xiàn)，解決了個人傳統(tǒng)養(yǎng)老金投資管理中的痛點(diǎn)。

首先，智能投顧管理費(fèi)低廉、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)清晰。美國純智能投顧公司W(wǎng)ealthfront的管理費(fèi)加交易費(fèi)僅為0.26%左右，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)投資顧問1%以上的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

其次，智能投顧解決方案，具有低投資門檻，服務(wù)于所有理財(cái)群體，解決工薪階層養(yǎng)老金管理需求，提供基礎(chǔ)流動性評估、財(cái)務(wù)規(guī)劃、賬戶分析及資產(chǎn)配置策略等服務(wù)。

最后，智能投顧通過科技創(chuàng)新，解決個人投資選擇的非理性偏見困境，通過大數(shù)據(jù)和人工智能分析個人投資風(fēng)險偏好，結(jié)合長期投資目標(biāo)進(jìn)行個性化資產(chǎn)配置。同時，智能投顧提供投資組合自動再平衡策略，控制投資風(fēng)險和減少不理性交易，堅(jiān)守長期投資目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值。另外，智能投顧為美國個人投資者提供稅收虧損收割計(jì)劃，通過合理的延期納稅策略，提高養(yǎng)老金計(jì)劃投資的稅后收益。

建議

技術(shù)發(fā)展為養(yǎng)老金管理的發(fā)展和創(chuàng)新提供了無限可能，但路漫漫其修遠(yuǎn)兮，真正實(shí)現(xiàn)應(yīng)用還有很長的路要走。筆者提出如下建議：

第一，養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)提前儲備智能投顧方面的技術(shù)能力、專業(yè)人才和團(tuán)隊(duì)。智能投顧的核心是算法，依托于大數(shù)據(jù)、人工智能、量化金融模型，目前還處于初級階段。智能投顧的發(fā)展需要長期的技術(shù)積累和專業(yè)人才，前期投入必不可少。

第二，及早進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)和布局，為智能投顧積累豐富投資標(biāo)的。養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合養(yǎng)老金投資管理和智能投顧的特點(diǎn)，加強(qiáng)符合養(yǎng)老金投資需求的產(chǎn)品研究和開發(fā)，加快ETF產(chǎn)品的布局，為智能化養(yǎng)老金投資提供優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)。

第三，推動智能投顧立法。從業(yè)務(wù)性質(zhì)上看，智能投顧仍屬于證券投資顧問業(yè)務(wù)，受《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》等相關(guān)法規(guī)的監(jiān)管，目前尚未有智能投顧平臺獲得牌照。明確智能投顧的適用范圍、監(jiān)管規(guī)則，建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，才有利于智能投顧的發(fā)展。

第四，加快養(yǎng)老金制度頂層設(shè)計(jì)，完善個人投資選擇權(quán)制度。針對第二支柱，需要繼續(xù)擴(kuò)大投資范圍，放寬投資比例限制，明確提供個人投資選擇權(quán)的權(quán)力。針對第三支柱，推動個人養(yǎng)老金賬戶制度的設(shè)計(jì)，盡早開展稅收遞延型個人養(yǎng)老賬戶的試點(diǎn)。（岳磊）

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